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煤炭板块能够展现出持续五年的上涨态势，成为自2019年以来两市唯一实现此一成就的板块。尤其在中国神华等龙头公司的推动下，煤炭板块市值逐渐超越了新能源领域的佼佼者宁德时代(300750)。尽管沪指在春节后有所回落，煤炭板块依旧保持着增长的势头。

众所周知，选择具有高自由现金流、高分红潜力、低估值的公司进行投资会在低迷的市场中展现出较强的韧性。伊泰集团以此逻辑，在其股票在港股被低估时选择了退市，并给出了50%的溢价。这种以分红作为回报的投资策略，不仅能够保证本金的回收，还有潜在的升值空间。

煤炭板块的投资理念与巴菲特的“农场投资”理念相似，都强调实质性收益和长期现金流的稳定性。无论市场如何波动，这类投资都显示出较少的亏损风险和良好的增值潜力。

煤炭板块连续五年上涨

在过去三年的熊市中，煤炭板块不但没有下跌，反而实现了连续上涨。近年来的申万煤炭行业指数呈现出稳定的增长趋势。值得注意的是，超过半数的煤炭股在五年内涨幅超过了100%，一些公司的股息率甚至超过了10%，这显现了煤炭板块强劲的内在价值。

煤炭行业龙头公司的财务健康状况亦是投资者信心的来源。中国神华、陕西煤业(601225)、兖矿能源等公司账上的现金充裕，且这些公司对股东的回报意识十分强烈，股利支付率普遍高于60%，某些实例中全年的股利支付率甚至超过了100%。

长期以来，煤炭行业的消费总量保持着小幅增长，而且随着“十四五”时期的发展，即便在“碳达峰”后煤炭作为化工原料的价值依旧存在。

投资启示

尽管煤炭行业曾一度不受市场欢迎，但这一行业在过去的几年中为投资者带来了丰厚的回报，并且在市场下行期间展现出了强大的抗风险能力。长期投资煤炭股的大佬们认为，投资应当建立在清晰的财务基础和简单易懂的业务模式上，而不是仅仅依赖于对未来发展的想象。一个优秀的投资项目通常具备自由现金流、高分红、低估值以及持续性这四大特征。

将公司视作非上市公司，以纯粹的分红作为投资回报的视角，可以减少对股价变动的关注，专注于公司的真实价值和收益能力。这种投资思维与巴菲特购买农场的逻辑相呼应，都是基于无需过多市场知识，投资者仍能实现本金保值甚至增值的理念。

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